引言

留存收益的资本成本计算详解

留存收益是企业将利润的一部分用于再投资而不是分配给股东的收益。留存收益的资本成本是指将留存收益转化为未来现金流的成本。计算留存收益的资本成本对于企业的资本预算决策至关重要。

计算公式

留存收益的资本成本 (r) 计算公式如下：

``` r = (D / E) rD + (1 - D / E) rE ```

其中：

D / E：负债与权益的比率 rD：负债的资本成本 rE：权益的资本成本

负债的资本成本 (rD)

负债的资本成本可以通过计算债券或贷款的收益率来确定。如果企业有多种类型的债务，则需要使用加权平均值。

权益的资本成本 (rE)

权益的资本成本可以通过以下三种方法计算：

资本资产定价模型 (CAPM)：根据系统性风险和市场风险溢价计算。 股利贴现模型 (DDM)：根据未来股利支付和贴现率计算。 自由现金流贴现模型 (FCFF)：根据未来自由现金流和贴现率计算。

计算示例

假设一家公司的负债与权益比率为 1:1，负债资本成本为 5%，权益资本成本为 8%。则留存收益的资本成本如下：

``` r = (1 / 2) 5% + (1 - 1 / 2) 8% = 2.5% + 4% = 6.5% ```

重要性

留存收益的资本成本在资本预算决策中起着至关重要的作用。如果投资项目的预期回报率低于留存收益的资本成本，则该项目不应被接受。

此外，留存收益的资本成本可以反映企业的财务风险和增长潜力。较高资本成本的企业通常被视为风险较大或增长前景较弱。

影响因素

留存收益的资本成本受多种因素影响，包括：

企业的财务状况 市场利率 经济环境 企业的行业和竞争环境

结论